怎样对企业并购战略的执行效果进行评估？

依据战略执行计划中所确定的时间段，对企业并购战略执行各阶段的结果进行评估，用以检验整合后的战略是否适应于并购企业的发展。客观公正性在企业并购战略执行结果评估过程中显得尤其重要。

1、评价指标

  对企业并购后战略执行效果的评价指标分为定量和定性两种指标，实行定量分析与定性分析相互校正。评价指标要准确反映并购整合后战略实施一段时期内的企业绩效变化状况。

(1)基本指标

  在设计基本评价指标时，应当注意两点：一是评价指标的数量要适当;二是评价指标的计算难度和数据采集成本在可控范围之内。这里选取包括财务绩效、市场竞争力、成长能力和创新能力在内的8项指标，从不同的角度，对整合绩效进行定量测评。各评价指标如下所示：

  a、利润率变化指标。反映整合实施前后财务绩效的变动状况。

  ①净资产收益率增长率=(整合实施后净资产平均收益率-整合实施前净资产收益率)/整合实施前净资产收益率，反映股东收益的变化情况。

  ②总资产报酬率增长率=(整合实施后总资产平均报酬率-整合实施前总资产报酬率)/整合实施前总资产报酬率，主要反映企业资产盈利能力的变化情况。

  b、市场份额变化指标。衡量整合实施前后市场竞争力的变动状况。

  ③主营业务收入增长率=(整合实施后平均主营业务收入-整合实施前主营业务收入)/整合实施前主营业务收入，反映企业市场竞争力的变化情况

  ④市场占有率增长率=(整合实施后平均市场占有率-整合实施前市场占有率)/整合实施前市场占有率，横向反映企业市场竞争力的变化情况。

  c、逐年增长变化率指标。衡量整合实施前后企业成长能力变动状况。

  ⑤主营利润年增长率平均值=整合实施后N年的主营利润年增长率平均值，反映企业主要收益的成长轨迹。其中，主营利润年增长率=(整合实施后的主营利润-整合实施前的主营利润)/整合实施前的主营利润

  ⑥资本年积累率平均值=整合实施后N年的年资本积累率平均值，动态地反映股东权益的增值状况;其中，资本年积累率=(整合实施后的资本额-整合实施前的资本额)/整合实施前的资本额。

  d、知识产权拥有状况变化指标。衡量整合实施前后企业创新能力变动状况。

  ⑦专利技术增长率=(整合实施后的平均专利技术拥有量-整合实施前的专利技术拥有量)/整合实施前的专利技术拥有量，反映企业专利技术拥有量的变化。

  ⑧非专利技术增长率=(整合实施后的非专利技术平均拥有量-整合实施前的专利技术拥有量)/整合实施前的非专利技术拥有量，反映企业专利技术拥有量的变化。

  在上述基本指标的设计中，使用“整合实施后N年平均数”可以避免直接将整合后某一年的极端数据作为取值。其中N的具体年限可根据整合计划实施的具体情况而定;年限过短不符合战略的特点，年限过长会影响评价的时效性，难以剔除非相关因素的影响。

(2)评议指标

  评议指标是指用来定性分析整合实施结果的指标，是对基本指标进行定量分析的补充。对于评价整合效果需要但又不易计算的指标，如管理者基本素质的变化、基础管理条件的变化等，可以采取用评议指标替代的办法加以解决。

  a、关键管理人员的变化。指整合实施前后企业董事长、总经理及其他关键管理人员品德素质和能力素质等方面的变化情况，具体包括知识结构、道德品质、敬业精神、开拓创新能力、团结协作能力、组织能力和科学决策水平等诸因素的变化。

  b、顾客满意度的变化。主要指整合实施前后企业主导产品由于技术含量、质量水平、品牌优势和营销策略等因素所发生的变化。

  c、技术装备水平的变化。主要指整合实施前后企业生产技术设备和生产工艺流程等基本经营手段的变化。

  d、品牌影响力的变化。主要指整合实施前后企业的行业知名度、行业声誉和行业影响力所发生的变化，可以通过潜在服务对象问卷调查和销售的变化等加以反映。

  e、服务覆盖区域的变化。主要指整合实施前后企业服务区域发生的变化，如销售服务区域和销售网络的变化等。

  f、关键技术人才的变化。主要指整合实施前后掌握企业核心、技术的研发人员及掌握相关领域核心技术人才的增减变化情况。

  g、新产品开发的变化。即整合实施前后企业新产品开发的变化情况，是企业创新能力变化的重要体现，也是企业市场竞争能力发生变化的一种表现。包括产品的开发速度、产品的技术含量和产品的市场认可程度的变化等。

  h、员工素质的变化。即整合实施前后企业员工在文化水平、道德水准、专业技能、组织纪律性、参与公司管理的积极性及敬业精神等方面综合情况的变化。

  i、基础管理水平的变化。基础管理水平的变化是指整合实施前后企业按照国际规范、国家政策法规规定和公司实际情况，在生产经营过程中形成的公司组织结构、内部经营管理模式、各项基础管理制度、激励与约束机制、信急支持系统、安全生产管理建设等方面的变动状况。

2、评价步骤

  在评价时，应当对比整合前后的指标，将指标的实际变化与预期变化相对照。指标对比的前提条件是整合前后的指标具有同质性，因此，评价指标的内容和统计口径在整合前后保持不变。

  第一步，根据整合前后的企业会计报表及其他相关资料，对企业的各项基本指标进行测算，对企业的各项评议指标做出评判。第二步，将基本指标的实际值与预期值对比，将评议指标的实际状态与预期状态对比，得到各项指标的比值。第三步，根据各项基本指标的权重、取值范围和计算出的比值，采用加权平均法计算基本指标的总得分;根据各项评议指标的权重、取值范围和得到的比值，采用加权平均法计算评议指标的总得分。第四步，根据基本指标与评议指标所占的权重，采用加权平均法计算整合效果综合得分。

  企业并购涉及到的利益相关者对整合结果有不同预期，并购战略整合的评价结果直接或者间接的影响他们的预期。对整合结果的识别和评价可以检验整合小组是否按时完成了整合计划，对整合结果的反馈不但能够收集到服务于后续整合的信息，还能为再次的整合进行积累经验。