金控集团战略管理：央企搭建金控新版图

2017年4月，习近平主持中央政治局第四十次集体学习，就维护金融安全提出了6项任务，分别涉及“为实体经济发展创造良好金融环境，疏通金融进入实体经济的渠道”；以及“加强党对金融工作的领导”。此前，习近平在广西考察强调，必须要做强实体经济，不能“脱实向虚”。避免脱实向虚大背景下，外部环境对金融企业管控、风控及运营体系提出了更高要求。

2017年以来，央行、发改委、国资委等多部门积极会商，从政策监管层面进一步鼓励和规范央企金控平台的搭建，推动更多央企开展金融业务。央行将适时出台有关产融结合和企业金融控股管理办法，国资委有望出台专门针对央企金融控股的管理办法。

上述政策给央企搭建金控新版图带来重大契机。不少大型央企投巨资设立或筹建金融控股公司，布局金融业务，其中包括五矿资本、中航资本、华能资本、国网资本、华电资本、中广核资本、中粮集团等。

中国五矿是少数获批将金融业作为主业的大型央企产业集团，2016年底，旗下的五矿资本整体上市，配套融资150亿元， 2017年5月五矿资本股份有限公司（五矿资本，股票代码600390）在上海证交所A股重组上市。通过上市，五矿资本显著放大了金融全牌照的优势，拥有商业银行、信托、金融租赁、证券、期货、基金、保险等多个牌照。

目前，监管层对央企金控平台的监管并未出台统一的量化标准，央企搭建金控新版图如何破题？补充资本，集中持股以及金融上市逐渐成为多家央企尝试的主要路径。

五矿资本基于强烈的危机意识、优胜劣汰、不进则退的行业竞争形势，选择了推动金融上市。上市后，五矿资本成为一家公众公司，“更贴近市场，更加专业化运作”，并进一步推动体制机制改革，落实董事会治理改革，探索更加市场化的激励考核办法。通过努力，最终达到顺利上市的阶段性成果，通过上市补充资本、优化管理，借助资本市场，深化改革，实现金融业务快速布局和跨越发展。

国家电投集团同样将上市、产融结合列为金控布局主要路径，以资本控股为核心打造资本运作平台，加快推进银行、证券、保险投资并购，借助境内外资本市场，加快金融资产整合，引入外部战略投资者，放大资本投资功能，最终推动金融产业整体上市，资产重组、投资并购、国际化发展。

中粮集团则通过农资、农机、金融、粮食银行以及订单农业、代储代烘、农业技术、农业信息等途径，积极引导金融业务服务主业。

仁达方略认为，中国金融行业的突出问题是 “脱实向虚”、与实体经济的服务对象成了“两张皮”，金融业务和实体经济之间没有形成良性循环。

由此可见，央企搭建金控新版图，就必须聚焦实体经济，找准央企所在的具体产业金融定位，找到实体产业与金融业务发展的平衡点，通过金融和实体经济资源、能力与需求规模之间优化配置和有机结合，形成良性循环的金控模式。

众多央企金控之所以追求拥有尽可能多的金融牌照，并不是因为各个金融牌照价值的简单相加，而是多牌照形成的合力能够大幅提升央企金融控股公司整体价值。

总之，央企搭建金控新版图，可以促进资产资本化、盘活存量资产，推动央企转型升级。央企金控平台的设立，利于盘活分散在央企集团内部各处的资金，在去产能和增加新动能过程中发挥积极作用。

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