回顾盘点2011年中国十大并购重组事件

2011年，国际金融危机影响进一步扩大，一些企业由于经济危机的冲击，举步维艰，同时也有一些企业充分发挥了资金、技术方面优势，希望通过并购重组实现跨越式发展。本文选择的十大案例，涉及汽车、能源、轻工业、食品等各个行业，从国际到国内的并购重组事件，既有成功的喜悦，也有失败的深刻而教训，意在真实回顾2011年我们所走过的并购历程。

案例一：上海汽车资产整合利好中长期发展

原文：上海汽车购买上汽集团和上汽工业有限公司持有的从事独立零部件业务、服务贸易业务、新能源汽车业务的22家公司股权，资产预估值为285.6亿元。

点评：这是今年以来发生的汽车行业金额最大的上市公司并购案，也是汽车行业最大的一起重组案例。重组后，上汽集团将成为上海率先实现整体上市的大型国企。此次上海汽车资产整合有利于提升其一体化竞争力，同时促使其业务向汽车后服务等高成长性领域延伸，利好公司中长期发展，可谓是早已看透了汽车行业的未来，未雨绸缪。

案例二：　美的电器并购拉美空调业务

原文：8月6日，美的电器公告称，拟以2.233亿美元价格收购开利拉美空调业务51%的股权，而双方则将联合经营和拓展拉美地区空调业务，11月中旬，随着美的电器的一则公告，此并购案顺利画上句号，至此，美的空调在海外的生产基地上升至四块。

点评：美的在寻找业绩新增长点时，看到了拉美市场的巨大潜力，但由于拉美贸易壁垒的因素，美的只能通过选择在当地建造基地以实现拉美地区的持续发展。通过对海外巴西、阿根廷等几大区域的布局，美的已经拥有了坚实的海外制造实力。

案例三：银鹭另辟蹊径下嫁雀巢

原文：2011年11月，雀巢收购银鹭60%的股权，至此，银鹭正式下嫁雀巢。改组后雀巢方持股60%、银鹭方持股40%，继续由银鹭原经营团队管理，并沿用“银鹭”品牌。目前，雀巢公司在大中华区经营着23家工厂，产品覆盖婴儿食品、饮用水、巧克力和糖果、咖啡、奶制品、饮料等多个领域，而银鹭的主要产品属于“中餐类饮料”，正好填补了雀巢在罐头和复合蛋白饮料市场领域的空白。

点评：面对“IPO三高”退烧进程的中国资本市场，银鹭最终放弃上市选择被并购，无疑是想背靠“雀巢”这棵大树，获得成长资本的同时共享雀巢的先进的管理方法和营销平台，然而这条蹊径前途究竟如何，仍然值得观望。

案例四：庞大收购萨博，教训深刻

原文：12月19日，萨博汽车的母公司瑞典汽车公司发布声明称，已向当地法院提出萨博汽车的破产申请。萨博汽车的破产不仅宣告了“双庞”(庞大集团董事长庞庆华、青年汽车董事长庞青年)收购萨博汽车这一长达近一年的跨国并购以失败收场，还代表着近7亿元的投入很可能将打水漂。

点评：总结这次“双庞”收购萨博失败的原因，主要归于没有深入的考查萨博与关联企业通用汽车之间的关系。从庞大与萨博联姻过程来看，庞大收购萨博无仓促的不能再仓促了，如此不慎重的并购证明“双庞”并没有为此次并购做好战略规划。这也为国内企业收购收购国外企业提了个醒，收购之前不仅要考虑企业自身的经营状况，更要考虑当地政府与关联企业的情况等等多种因素。

案例五：铭源医疗收购上海源奇，培育型并购步步为营

原文：源奇生物就白血病、淋巴瘤及个体化癌症治疗开发出特殊分子诊断试剂，成功开发出一种新型DNA提取与检测技术，并将此种新型DNA提取与检测技术提出专利申请。在此背景下，2011年8月5日，铭源医疗发展有限公司宣收购上海源奇生物医药科技有限公司70%股权，代价3.54亿人民币。

点评：铭源以公司核心业务作为平台，不断向这个平台添加具有长期生产效率、协同性高、规模更小的公司，实现低成本的价值增值。并购使产品线得到丰富，使销售渠道、研发平台进一步整合，协同效应较大。 培育式并购策略是并购术中比较保守的一种做法，所谓“步步为营”方能走的稳。

案例六：中石化收购葡萄牙能源公司30%股权

原文：中石化11月13日披露，公司已与葡萄牙Galp能源公司(葡萄牙最大的石油公司)签署股权认购协议，通过认购增发股份和债权的方式，获得Galp巴西公司及对应的荷兰服务公司30%的股权。

点评：这是中国石油企业最大规模的海外项目收购。目前全球资源不断减少，资源领域的竞争越来越激烈，资源收购市场异常火爆，而国内资源有限，要想进一步拓展业务， “走出去战略”无可厚非，但在资源并购的大潮中，鱼龙混杂，要认真分析被收购方的国家政策和能源情况并与自身发展战略紧密结合。

案例七：五矿集团65亿美元收购铜矿案失败

原文：五矿集团旗下的五矿资源在今年4月份高调宣布，向加拿大与澳大利亚两地上市的伊奎诺克斯矿产有限公司发出63亿加元收购要约，折合成美元约65亿。这一项五矿资源“预计今年年中完成收购”的并购案，却被被收购方伊奎诺克斯矿业戴上了“敌意收购”的帽子，溢价太低导致收购交易流产。

点评：五矿集团在此次并购方案中没有详细了解对方资源的长远价值，同时缺少对竞争对手的了解，高调收购最终流产。“知己知彼，百战百胜”，将此兵法用于此收购案中再合适不过了，不过即使看准了时机，仍需谨慎。

案例八：立思辰并购上海友网科技，创造协同价值

原文：立思辰( 300010)近日披露了发行股份购买资产预案，公司拟收购上海友网科技100%股权，标的资产的预估值约为2.95亿元，且最高不超过2.98亿元。点评：从立思辰和友网科技的业务来看，并购后，两者将产生较大的协同价值。既有业务上的协同，也有技术上的协同，这也是这宗并购案价值的核心要素。完善自身产业链，为相同的客户提供更多价值服务是立思辰此次收购的目标。

案例九：七匹狼收购杭州肯纳服饰，登上国际平台挺进奢侈品市场

原文： 福建七匹狼实业股份有限公司3月29日在北京宣布，已以7000万元收购杭州肯纳服饰有限公司100%股权，涉足国际品牌代理业务。收购完成后，七匹狼将着力搭建国际奢侈品牌进入中国市场的代理平台。这表明七匹狼在经营多年传统服装后，开始向急剧膨胀的中国奢侈品市场挺进。

点评：七匹狼的收购价值在于肯纳服饰的国际奢侈品品牌经营经验，如果收购之后运营良好，将给七匹狼带来极大地附加值，并帮助七匹狼进军中国奢侈品消费市场。

案例十：国电集团投资加拿大风电项目，掀起新能源海外并购新篇章

原文：7月份，国电集团控股子公司龙源电力所属龙源加拿大可再生能源公司，与加拿大梅兰克森电力公司签署风电项目股权收购协议，该风场规模为100MW。龙源电力将投入16亿元人民币，7到8年左右即可收回成本。12月19日，国电电力也因此荣获“2011年度典型并购重组案例奖”。

点评：对于国内企业来说，传统能源的投资在近几年仍占据主导地位，而像国电这样投资新能源尚少。传统能源多属不可再生资源，各个国家都非常重视这部分资源，而我们除了关注矿产资源外，也应多关注一下海外的其他新资源。