从国企混改实践来看：一个混改项目的成功，不是一年半年，而是至少需要三年五载，这是被反复证明的。究其根本，判别一个国企混改成败，不能拿是不是成功引入战投、新公司董事会成立的标准来衡量，而是看其三年五年后的发展成长业绩。

混改是本轮国企改革主要方式，不仅触及不同所有制企业在股权层面上的合作，还涉及到“混”后不同所有制的融合以及公司治理机制优化。要达成混改战略目标，引入非国有资本参与国有企业改组改革，实现国有资本与非国有资本交叉持股、相互融合，国企混改融合发展具体路径选择是关键。

一、新时期国企混改基本原则

新时期，国企混改应遵循“三因三宜三不”基本原则。

其中，“三因”是指因地施策、因地施策、因企施策,这是混改企业产业选择的基本出发点；“三宜”是指宜独则独、宜控则控、宜参则参；“三不”是指不搞拉郎配,不搞全覆盖,不设时间表。

国企混改不再简单追求规模、速度、比例等表面数据，也不是突出宣传，而是要落实上述三项基本原则，将重点转向引战成功率、效率提升率、活力激发效果等方面。

二、国企混改融合发展具体路径选择

现阶段国企混改融合发展主要路径包括产权转让、增资扩股、投资并购、出资新设、上市重组（首发上市和上市公司资产重组、发行证券、资产注入、吸收合并）、员工持股、股权置换等多种路径。

路径一：整体或核心子公司上市。子公司资产重整、估值并上市之后，可以引入大量自然人资本和机构投资者，丰富股权结构，达到混改目的。

路径二：原股东产权转让。通过原股东产权转让的路径实施混改，本质上属于“存量混改”，即在不改变混改企业注册资本或股本的基础上，通过原股东对外转让股权的方式实现混改的目的。

路径三：增资引入新股东。通过设定投资者资格条件并开展综合评议或竞争性谈判的方式，遴选最切合自身发展需求的投资者，能解决混改企业资金需求、资产负债率偏高问题。因此，增资扩股系目前国企混改的主流模式。

路径四：引进战略投资者。战略投资者一般是国内外具有资金、技术、产业的投资机构，通过认购国有企业股权，参与国企经营，获得回报。引入新的战略投资者，进而对公司进行一系列现代化企业制度改革，包括职业经理人制度、员工持股、高管股权激励等。

路径五：开展员工持股。开展员工持股是国企混改重要路径之一，一方面，丰富国有企业持股结构，提升经营效率；另一方面，作为股权激励，调动员工工作积极性、降低人才流失。员工持股与增资扩股相配套，已形成“增资扩股+员工持股”典型模式。

路径六：管理层股权激励。针对管理层股权激励利于发挥公司管理层的人力资本积极性，留住核心骨干人才，有效提升国有企业人力资本的积极性，进而提升公司内在价值。

图书推荐

购买方式：

1.图书报告购买点击本公众号菜单栏中“微店”进行购买；

2.购买问题咨询添加微信号“rendafl”。