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新时期国企混改基本原则及融合发展路径选择

文章来源:本站原创 | 发布时间:2022-09-26 | 文字大小:【】【】【】 | 浏览量:243

【本文导读】

从国企混改实践来看:一个混改项目的成功,不是一年半年,而是至少需要三年五载,这是被反复证明的。究其根本,判别一个国企混改成败,不能拿是不是成功引入战投、新公司董事会成立的标准来衡量,而是看其三年五年后的发展成长业绩。

混改是本轮国企改革主要方式,不仅触及不同所有制企业在股权层面上的合作,还涉及到“混”后不同所有制的融合以及公司治理机制优化。要达成混改战略目标,引入非国有资本参与国有企业改组改革,实现国有资本与非国有资本交叉持股、相互融合,国企混改融合发展具体路径选择是关键。

一、新时期国企混改基本原则

新时期,国企混改应遵循“三因三宜三不”基本原则。

其中,“三因”是指因地施策、因地施策、因企施策,这是混改企业产业选择的基本出发点;“三宜”是指宜独则独、宜控则控、宜参则参;“三不”是指不搞拉郎配,不搞全覆盖,不设时间表。

国企混改不再简单追求规模、速度、比例等表面数据,也不是突出宣传,而是要落实上述三项基本原则,将重点转向引战成功率、效率提升率、活力激发效果等方面。

二、国企混改融合发展具体路径选择

现阶段国企混改融合发展主要路径包括产权转让、增资扩股、投资并购、出资新设、上市重组(首发上市和上市公司资产重组、发行证券、资产注入、吸收合并)、员工持股、股权置换等多种路径。

路径一:整体或核心子公司上市。子公司资产重整、估值并上市之后,可以引入大量自然人资本和机构投资者,丰富股权结构,达到混改目的。

路径二:原股东产权转让。通过原股东产权转让的路径实施混改,本质上属于“存量混改”,即在不改变混改企业注册资本或股本的基础上,通过原股东对外转让股权的方式实现混改的目的。

路径三:增资引入新股东。通过设定投资者资格条件并开展综合评议或竞争性谈判的方式,遴选最切合自身发展需求的投资者,能解决混改企业资金需求、资产负债率偏高问题。因此,增资扩股系目前国企混改的主流模式。

路径四:引进战略投资者。战略投资者一般是国内外具有资金、技术、产业的投资机构,通过认购国有企业股权,参与国企经营,获得回报。引入新的战略投资者,进而对公司进行一系列现代化企业制度改革,包括职业经理人制度、员工持股、高管股权激励等。

路径五:开展员工持股。开展员工持股是国企混改重要路径之一,一方面,丰富国有企业持股结构,提升经营效率;另一方面,作为股权激励,调动员工工作积极性、降低人才流失。员工持股与增资扩股相配套,已形成“增资扩股+员工持股”典型模式。

路径六:管理层股权激励。针对管理层股权激励利于发挥公司管理层的人力资本积极性,留住核心骨干人才,有效提升国有企业人力资本的积极性,进而提升公司内在价值。

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